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第19章 腐烂菜叶与商誉减值（第1页）

腐烂菜叶与商誉减值

清晨的菜市场，弥漫着烂菜叶的酸腐味。正宗“鲜菜坊”加盟店隆重开业"

柯景阳蹲在，老张摊位前，看着这个曾经拥有，五个连锁摊位的“蔬菜大王”，正把最后一批，蔫黄的菠菜，看见老张正把，成筐的烂白菜，倒进垃圾桶，崭新的加盟店，制服被汗水浸透。

"八万块加盟费，三万块装修，押金两千……"老王掰着手指算账，指甲缝里塞满酱菜渣，"鲜菜坊派来的技术指导说，挂上牌子就能涨价三倍。"

他掀开柜台下的塑料布——十几罐贴着"鲜菜坊"商标的，酱菜正在渗漏，标签下的原包，装赫然印着"王记酱菜坊"。

"他们收完钱就跑路了。"老王的声音像生锈的刀，"这些烂叶子……现在连本都保不住。"

“都是被‘鲜菜坊’这牌子害的。”老张掏出一张，皱巴巴的合同，拍在案板上，“加盟费交了八万，结果他们，连配送车都没配齐！”

柯景阳盯着合同上，刺眼的条款，“品牌使用费：年营收的15%”，突然想起，昨晚模拟盘里，那只叫“新月医疗”的股票。F10页面里，同样躺着条，刺眼的数据：商誉23.7亿（收购5家民营医院形成）。

老张用烂菜叶，在水泥地上画出示意图：

【加盟前】自产自销：成本1元斤，售价2元，利润1元

【加盟后】鲜菜坊抽成：成本1元+品牌费0.3元，售价受管控2元，利润0.7元

柯景阳帮老张，清理腐烂的酱菜罐。

酸臭味中，老张突然拽住他："你知道最恶心的是什么？"他掏出手机，展示转账记录，"那个骗子用的账户名是……"

"新月食品连锁有限公司"

柯景阳的血液，瞬间冻结，这家公司，与新月电器的大股东，存在交叉持股。

老张踢翻一个酱菜罐，黑色汁液在地上，蜿蜒成K线形状："十年前就有人用这招骗过张记干货，现在换层皮又来……"

“更恶心的是这个。”老张从三轮车，座垫下抽出一叠照片。画面里“鲜菜坊”督导，正把其他摊贩的烂菜叶，混进他的精品菜包装。

“他们说这叫‘品牌溢价’。”老张的笑声，像生锈的锯子，“可消费者，发现菜烂了，骂的是我老王！”

柯景阳手机震动，林小雨发来，一条研报《新月医疗并购医院“三高”隐患：高溢价、高商誉、高业绩对赌》。报告末尾的免责声明，让他瞳孔骤缩，“本文数据未经实地核查”。

网吧的烟雾中，柯景阳把“新月医疗”的财报，和老张菜摊照片，并排贴在显示器上。

柯景阳突然想起，老王加盟店的"技术指导"——那个自称"鲜菜坊，第五代传人"的胖子，工作证上的照片，明显是P的。

共同点1：无形资产激增，

老张：品牌加盟费8万（占年利润160%）。

康美：商誉23.7亿（占净资产45%）。

共同点2：现金流萎缩

老张：被迫用烂菜，充数维持毛利率。

康美：在建工程款数额，三年增长700%

模拟盘弹出一条预警：新月医疗应收账款，周转天数达287天（行业平均92天）”。他想起陈姨的忠告：“菜放三天就烂，账拖三个月就是坏账！”

按下“清仓”键时，柯景阳没注意，到F10页面，最下方的小字：“历史控股股东：新月信托（1998年2002年）”。

暴雨夜，柯景阳闯进，林小雨的办公室。她正对着“新月医疗”的K线图发呆，屏幕光照亮墙上，那张父女合影，背景里赫然是，新月旗下一家，医院的奠基仪式。

“你早就知道？”柯景阳把老张的，合同拍在桌上。

林小雨调出一组数据：

新月医疗商誉，减值概率模型，

基于收购医院的，实际门诊量，应减值18.6亿。

现财报计提减值，0.5亿。

“他们用的评估报告……”林小雨声音，突然嘶哑，“签字会计师是，我父亲的学生。”

窗外闪电劈过，照亮她抽屉里，泛黄的病历本。诊断书上“重度抑郁”的日期，与新月医疗上一次收购公告完全重合。

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